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股权投资混搭产业资本成股东格局：谁更适合做大股东？
更新时间： 2014-07-25
一季报数据显示，股权资本参股控股了123家沪深A股上市公司，占A股公司总数约5%。产业资本的频繁增减持和股权资本多元化增持，A股市场正呈现股权投资与产业资本“混搭”的控股股东格局。
股权投资144家次参控股123家公司
今年一季报显示，有144家次股权投资公司参股123家沪深A股上市公司，其中控股26家公司。尽管这一数据相较产业资本的控股比例仍然偏低，但是股权投资参控股比例同比已有明显提升。
分市场看， 基因互补参控股数量较去年整体上升。中小板方面，68笔次参控股61家公司，控股16家公司；创业板25笔次参控股16家公司，控股5家公司；主板51笔次参控股46家公司，控股5家公司。其中，创业板控股家数由9家下降至5家，主板由2家升至5家，中小板由12家升至16家。由于中小板盘子小、易于控股，且相较创业板有比价优势，在三个市场中中小板公司获得力捧，远胜主板和创业板公司。
受惠区域扶持政策，新疆和天津股权投资正迅速崛起，成为区域股权投资的龙头。一年多前，仅有35家中小板公司被新疆股权投资公司参股控股，到2014年一季报，已增至52家。值得注意的是，除了一对一的控股或参股之外，部分股权投资公司在中小板实现多家参股的局面，比如新疆中乾景隆中和股权投资合伙企业（有限合伙）同时参股江山化工、帝龙新材和丽鹏股份，分别成为其第四、第四和第五大股东等。
紧随其后的天津系得益于2006年至2012年年底的股权投资基金扶持政策，股权投资开出成长之花。数据显示，有30笔次天津股权投资参控股了28家公司，其中嘉华卓越（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）以9.91%的股份成为加加食品第一大股东，天津软银欣创股权投资基金合伙企业（有限合伙）以17.63%的持股比例成为迪安诊断第一大股东。此外，形成明显区域特征的还有上海、江浙资金。
差异化资本运作谁更适合做大股东？
针对资本市场越来越频繁的股权“混搭”，迅合投资投资总监白云帆称，“股权投资公司控股上市公司，有利于公司的资本运作和财务指标的达成，但从长远看，可能会对公司的经营和战略带来一定风险，也不利于公司管理团队最大程度地主动发挥作用。”
以被新疆系控股的威海广泰为例，作为专用装备研发制造的专业公司，经过20余年发展，终于成长为全球空港地面设备品种最全的供应商。对于一家拥有27个系列140余种型号产品的企业，从管理的角度，恐怕非专业“空降团队”能轻松驾驭。从长期投资角度而言，若不对公司的主业经营有专业的战略思路，仅有现金充沛的大股东，也许无法让投资者长期信服。
“我更愿意投资产业资本控股的上市公司，因为产业资本比股权投资公司更具行业整合和经营管理能力。”白云帆说。记者注意到，本年度，天津达晨创富和天津达晨创世、达晨盛世分别跻身太空板业和兆日科技的前十大股东之列。达晨系是由明星企业电广传媒打造的创投管理平台，十几年的发展，已经成长为创投品牌。作为一家上市公司，电广传媒成为借助股权投资实现了多元化投资和控股的成功案例。
更多专业人士认为，股权投资接手控股股东的真实意图是并购重组。今年以来，沪深两市已有1573起并购事件，TMT、消费连锁、生物医药和环保能源是股权投资最热门的行业。过去一年28笔次的中小板新疆系股权投资增持中，电子、电气设备、生物医药、家用电器等占据大头，其中电子和生物医药行业居多。
深圳蛋蛋财富科技联合创始人刘崴认为：“在技术发展如此快速，竞争如此激烈的时代，上市公司通过股权投资，运用市场化手段刺激企业焕发新生，尤其针对新兴产业的变化，股权投资可以弥补产业资本的基因不足。”
从阿里、腾讯的版图扩张看，各互联网乃至传统行业巨头，都在建立防守或者扩大业务边界，激烈的竞争正激活兼收并购、差异化资本操作。越来越多的股权投资公司控股上市公司，原因或不一而足，有的是基于历史原因，有的源于产业链整合，但最终目的是想通过整合，实现1加1大于2的效果。
股权投资144家次参控股123家公司
今年一季报显示，有144家次股权投资公司参股123家沪深A股上市公司，其中控股26家公司。尽管这一数据相较产业资本的控股比例仍然偏低，但是股权投资参控股比例同比已有明显提升。
分市场看， 基因互补参控股数量较去年整体上升。中小板方面，68笔次参控股61家公司，控股16家公司；创业板25笔次参控股16家公司，控股5家公司；主板51笔次参控股46家公司，控股5家公司。其中，创业板控股家数由9家下降至5家，主板由2家升至5家，中小板由12家升至16家。由于中小板盘子小、易于控股，且相较创业板有比价优势，在三个市场中中小板公司获得力捧，远胜主板和创业板公司。
受惠区域扶持政策，新疆和天津股权投资正迅速崛起，成为区域股权投资的龙头。一年多前，仅有35家中小板公司被新疆股权投资公司参股控股，到2014年一季报，已增至52家。值得注意的是，除了一对一的控股或参股之外，部分股权投资公司在中小板实现多家参股的局面，比如新疆中乾景隆中和股权投资合伙企业（有限合伙）同时参股江山化工、帝龙新材和丽鹏股份，分别成为其第四、第四和第五大股东等。
紧随其后的天津系得益于2006年至2012年年底的股权投资基金扶持政策，股权投资开出成长之花。数据显示，有30笔次天津股权投资参控股了28家公司，其中嘉华卓越（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）以9.91%的股份成为加加食品第一大股东，天津软银欣创股权投资基金合伙企业（有限合伙）以17.63%的持股比例成为迪安诊断第一大股东。此外，形成明显区域特征的还有上海、江浙资金。
差异化资本运作谁更适合做大股东？
针对资本市场越来越频繁的股权“混搭”，迅合投资投资总监白云帆称，“股权投资公司控股上市公司，有利于公司的资本运作和财务指标的达成，但从长远看，可能会对公司的经营和战略带来一定风险，也不利于公司管理团队最大程度地主动发挥作用。”
以被新疆系控股的威海广泰为例，作为专用装备研发制造的专业公司，经过20余年发展，终于成长为全球空港地面设备品种最全的供应商。对于一家拥有27个系列140余种型号产品的企业，从管理的角度，恐怕非专业“空降团队”能轻松驾驭。从长期投资角度而言，若不对公司的主业经营有专业的战略思路，仅有现金充沛的大股东，也许无法让投资者长期信服。
“我更愿意投资产业资本控股的上市公司，因为产业资本比股权投资公司更具行业整合和经营管理能力。”白云帆说。记者注意到，本年度，天津达晨创富和天津达晨创世、达晨盛世分别跻身太空板业和兆日科技的前十大股东之列。达晨系是由明星企业电广传媒打造的创投管理平台，十几年的发展，已经成长为创投品牌。作为一家上市公司，电广传媒成为借助股权投资实现了多元化投资和控股的成功案例。
更多专业人士认为，股权投资接手控股股东的真实意图是并购重组。今年以来，沪深两市已有1573起并购事件，TMT、消费连锁、生物医药和环保能源是股权投资最热门的行业。过去一年28笔次的中小板新疆系股权投资增持中，电子、电气设备、生物医药、家用电器等占据大头，其中电子和生物医药行业居多。
深圳蛋蛋财富科技联合创始人刘崴认为：“在技术发展如此快速，竞争如此激烈的时代，上市公司通过股权投资，运用市场化手段刺激企业焕发新生，尤其针对新兴产业的变化，股权投资可以弥补产业资本的基因不足。”
从阿里、腾讯的版图扩张看，各互联网乃至传统行业巨头，都在建立防守或者扩大业务边界，激烈的竞争正激活兼收并购、差异化资本操作。越来越多的股权投资公司控股上市公司，原因或不一而足，有的是基于历史原因，有的源于产业链整合，但最终目的是想通过整合，实现1加1大于2的效果。
历史故事显示，绝大部分上市公司经历着资本运作长大，但若没有专注自我主业、始终追求完美的乔布斯，会成就今天的苹果吗？“所以说，投资上市公司，需要专注于主业成长，同时兼顾资本运作。”刘崴说。
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