华尔街日报：银行业呼吁更多流动性 央行面临两难 

时间：2013-06-18 15:39　　点击：296　　字体：小 中 大

         据知情人士称，中国的大型银行正在向央行施压，希望后者能释放资金来缓解中国经济当前所面临的流动性异常短缺问题。这凸显出政府在修复克服金融系统缺陷时所面临的艰难抉择：是要注入更多资金来帮助银行，还是继续抑制信贷的迅速扩张。 受外资流入放缓及银行履行投资者义务等因素影响，中国银行间市场利率自本月初以来大幅上升。现金短缺不仅导致银行的融资成本上升，而且有可能切断维持增长所需的关键资金来源。 中国农业发展银行(Agricultural Development Bank of China)周一将拟定的人民币260亿元（合42亿美元）债券发行规模下调了三分之一。此外，中国财政部上周五进行的贴现国债招标也出现反常迹象，未能 获得足额认购。这些都进一步表明市场资金状况吃紧。 流动性状况收紧促使中资银行呼吁央行降低存款准备金率，以向市场注入更多资金。中国某四大国有商业银行的一位高管称，该行内部预计央行将在周三晚间降低存款准备金率。 中国央行未回覆记者的置评请求。 包括光大证券股份有限公司(Everbright Securities Co., Ltd, 简称：光大证券)分析师徐高在内的一些分析师预计，央行将在未来几周内采取措施缓解流动性紧张。央行上一次下调存款准备金率是在2012年5月份。

      与此同时，中国政府却在试图抑制信贷激增，这一问题可追溯至2009年的经济刺激计划。分析师们表示，信贷吃紧和信贷激增相互关联，中国央行抑制长期信贷激增的措施或许也导致了短期信贷紧张。 但与西方不同的是，中国央行的任何重大干预措施都受到政治领导人的影响，因而央行一旦干预，就可能会释放出高层为了推动国内经济增长而牺牲控制信贷增长目标的信号。这将与中国领导人最近数月发出的言论相左。 

      中国国家总理李克强就曾表示，政府不愿为了防止经济增长放缓而调整货币和财政政策立场，他还承诺将继续推进相关改革，以实现可持续增长。 渣打(Standard Chartered)驻上海的经济学家李炜表示，目前围绕是否降低存款准备金率存在很多争议，因为此举意味着宏观政策的调整。 交易员和经济学家认为，中国近期严厉打击投机性资金流入及经济放缓导致海外资金流入骤减，这是导致目前现金短缺的一个主要原因。企业兑换成人民币的外汇资金减少了，流入经济的人民币资金也相应减少。

      银行向购买了理财产品的投资者偿还资金所产生的额外资金需求也是造成目前现金短缺的另一个原因。 周一中国基准的债券回购7天期加权平均利率达到了6.85%，逼近中国2006年开始编制该数据以来的最高水平。该利率在上周五时触及了编制该数据以来的最高水平6.9%。 与实施旨在缓解银行业资金紧张的操作相比，中国央行似乎更倾向于维持所谓的“稳健的”货币政策立场。作为稳健货币政策的一部分，央行一直在试图遏制可能导致大量不良贷款和金融危机的信贷激增状况。 

      中国5月份社会融资规模较4月份减少了三分之一左右，至人民币1.19万亿元，为连续第二个月出现大幅下降。但央行在控制整体信贷增长方面还有很长的路要走：中国2013年前五个月的社会融资规模已较上年同期增长52%。 中 国央行下属《金融时报》周一发表的一篇评论文章认为，中国货币市场不太可能出现流动性危机，但该报指出，个别银行之所以出现融资问题，主要因为这些银行过 度依赖在银行间市场拆借短期资金，而且房贷规模超出了监管机构的限制。文章还表示，银行业应该靠自己的力量解决融资问题，而不是指望央行来提供流动性。 

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