由2009年延续至今的房企融资铁腕限令或迎来松绑。  

    近日有消息传出，中国银行(2.77, 0.00, 0.00%)间市场交易商协会向部分会员单位下发了《债务融资工具注册发行工作手册》，其中对房企发行债务融资工具提出了明确要求，并称正在积极研究支持承担普通商品住房建设的企业注册发行债务融资工具的具体措施。

　　有业内人士表示，这是有条件的准松绑，不能简单地认为决策层在释放救市信号。

　　“正路”曾转“偏门”

　　对房地产企业在银行间债市发债融资进行限制，是监管层此前系列房地产调控手段之一。发改委曾公开表示，发行企业债券筹集的资金不得用于房地产买卖、股票买卖和期货交易等风险性投资。

　　在行业人士看来，这相当于将房地产融资的正路堵死了，这也令很多内地房地产企业走向了偏门，例如借道海外发债或委托贷款等。

　　恒大是借道海外融资的活跃玩家，此前就通过民生加银基金等机构在香港频发永续债。证券时报记者了解到，永续债本身也引起了一些大中型商业银行的跟进，平安银行(9.79, 0.02, 0.20%)就是其中之一，该行去年8月成立了地产金融事业部，意在为企业在海外发行永续债。

　　一位股份银行投行部人士告诉记者，永续债实质是以委托贷款的方式融资。根据境外会计准则，发行永续债可计入永久资本工具，并入权益项，以降低房企的资产负债率。但这些产品在国外早就成行成市，通常这类债券都会被列为次级债。一旦出现楼盘滞销或者政策变化，这些债券价值通常会大幅缩水。

　　从大环境来说，房企海外融资的难度在加大。公开数据显示，今年一季度，房地产企业海外融资额逐月递减，分别为86.16亿美元、51.75亿美元和33.48亿美元。

　　此外，影子银行和银行信贷也双双面临截堵：一方面监管层正加大对影子银行的监管力度；另一方面从去年下半年开始，越来越多的银行察觉到房地产市场隐藏的风险，并从今年开始收紧房地产类贷款，销售规模较小以及主要布局在三、四线城市的房企，均难取得银行信贷。

　　偏门遭遇围堵，打开正路就非常迫切。

　　有条件松绑


　　据悉，在本次下发的手册中，交易商协会称“不支持房地产企业及最近一年经审计的房地产业务收入达到一定比重的企业注册发行债务融资工具的申请”，符合条件的房地产企业则有望通过银行间债市融资缓解资本压力。

　　在中投顾问产业与政策研究中心高级研究员郑宇洁看来，这其实是一种有条件松绑。

　　郑宇洁表示，目前来看，房企银行间发债铁闸并没有实质放开，只是有希望放开。可以预见，即使放开房企银行间发债的闸门，也将对房企的资格严格设限。从事高端商品住宅的房企很难获取该项利好政策，只有从事普通商品房、刚需商品房建设以及保障性住房建设的房企才有望得到资金方面支持。

　　央行[微博]直接下调存款准备金率，为资本市场注入资金；鼓励房地产、基建等行业发展，全面松绑原有的限购限贷政策等，都是直接救市行为，并将对一线城市房地产市场形成利好。但目前正在研究的放松房企银行间发债融资的这一工具，虽然也能够缓解银行资金紧张的情况，但是依然需要耗费更多的时间和成本，只能起到间接作用。

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